根據(jù)東旭藍天年報，公司2017年實現(xiàn)營業(yè)收入 81.31 億元，同比增長 115.48%，歸屬上市公司股東的凈利潤 5.44 億元，同比增長 210.24%。扣除一次性因素后，公司的扣非歸屬母公司凈利潤為 5.36 億元，同比增長 323.31%。基本每股收益 0.41元，同比增長 115.79%，業(yè)績增長基本符合預期。鑒于公司業(yè)績的高增長性，招商證券維持“強烈推薦-A”評級。

一、2017 年歸屬凈利潤同比增長超 210%，公司作為環(huán)保新能源綜合服務(wù)商的戰(zhàn)略布局已日漸清晰，新能源+環(huán)保協(xié)同發(fā)展的策略已經(jīng)收到了實際效果。部分PPP項目處于公司新能源業(yè)務(wù)的重點區(qū)域，未來環(huán)保項目的后續(xù)運營也會和當?shù)厍鍧嵞茉炊嗄芑パa、發(fā)配售一體化智慧能源運營相輔相成，從而有效降低所在區(qū)域的污染物排放。

二、東旭藍天 2017 年全年收入為 81.31 億元，同比增長 115.48%。營業(yè)成本為 68.01 億元，同比增長 116.11%，毛利為 13.3 億元，同比增長 112.32%。毛利率為16.36%，基本與上年同期水平持平。公司在業(yè)務(wù)范圍和規(guī)模快速擴張的同時，總體費用率得到控制，實現(xiàn)小幅下降。其中，銷售費用率為1.40%，較2016年同期增長0.1個百分點。管理費用率為 4.04%，較2016年同期降低0.1個百分點。財務(wù)費用率為 2.54%，較年2016同期降低1.2個百分點。公司現(xiàn)金流情況好轉(zhuǎn)，體現(xiàn)公司較好的營運管理能力。從現(xiàn)金流量表的現(xiàn)金回流狀況可以看出，2017年全年，公司銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金為 78.1676 億元，較2016年同期增加了 48.67 億元，同比增長 165.02%。

三、隨著在環(huán)保及相關(guān)板塊的市場營銷力度加強，公司近期在生態(tài)環(huán)保及相關(guān)PPP 領(lǐng)域收獲頗豐。除了星景生態(tài)收購時公告的 27 億元在手訂單，東旭藍天自 2017 年 6 月起于PPP領(lǐng)域也頻頻中標PPP項目或簽訂框架協(xié)議。除已中標項目，框架性協(xié)議也將在經(jīng)歷項目前期可研規(guī)劃、兩評一案后，陸續(xù)轉(zhuǎn)化為實際訂單并最終兌現(xiàn)業(yè)績。由于公司進入 PPP 領(lǐng)域時間不長，大多數(shù)訂單于 2017 年下半年中標或簽訂，因此入庫手續(xù)和流程比較合乎規(guī)范，本次清庫過程中所受到的影響不大。并不影響 2018~2020年期間的訂單落地和業(yè)績釋放。

四、置出地產(chǎn)板塊，搶抓歷史機遇參與美麗中國建設(shè)，確保業(yè)績進入高速增長的快車道。本次交易有利于公司進一步聚焦主業(yè)，促進生態(tài)環(huán)保和新能源產(chǎn)業(yè)更加快速的發(fā)展和業(yè)績實現(xiàn)，減少財務(wù)費用，降低資產(chǎn)負債率，增強公司核心競爭力。

以上觀點節(jié)選自招商證券，原文標題“東旭藍天：歸屬凈利潤同比210%以上增長，18、19年維持高速增長”。以上觀點僅代表券商觀點，不代表公司觀點或投資建議。